10月27日晚间，神州数码（000034.SZ）披露2026 年三季度报告，公司前三季度实现营业收入1367.26亿元，同比增长33.57%；归母净利润7.80亿元，同比增长16.41%。其中，公司第三季度单季实现扣非归母净利润2.74亿元，同比增长24.36%，单季增速较前三季度累计水平进一步提速，高附加值AI业务对利润端的支撑力持续强化。
政策红利与私有化刚需叠加 释放算力基建确定性动能
在科技自立自强背景下，算力底座的自主可控已上升为国家战略的重中之重。日前工信部印发的《信息通信行业发展“十五五”规划》明确提出，到2030年我国智能算力规模较2025年增长将超过5倍。顶层蓝图之下，涵盖乌兰察布智算基地等国家算力枢纽节点在内的全国算力网建设正在全面铺开；与此同时，现实产业侧面对外部限制导致的“一卡难求”与高端算力供给受限，构建自主可控的国产算力体系已成为保障数据安全与打破发展瓶颈的必然选择。在中央到地方政策持续倾斜与产业规划加速落地的双重推动下，国产算力产业链迎来了长周期、高确定的发展背景。
值得注意的是，国家意志落到产业侧，正催生出庞大而确定的B端市场。与C端应用不同，B端企业在推动AI大模型与核心业务融合时，对数据安全边际与业务安全边际有着极高的敏感度。特别是在政府、央国企、金融、教育及能源等特定行业，数据不出域、系统自主可控是合规与业务安全的底线要求。这意味着，具备强安全属性的私有化算力集群部署与智算中心建设，已成为这些关键行业推动智能化转型的必选项。
聚焦全栈产品能力 深化业务生态协同
产业需求的爆发，最终考验的是企业的硬核产品竞争力与实际交付履历。从神州数码当前的产品线布局与产业链协同来看，其算力业务并未局限于传统的硬件代理模式，而是通过将包括华为“鲲鹏+昇腾”在内的基础算力底座与自身在全栈工程、液冷技术及软件调度上的研发能力深度融合，神州数码正逐步构建起具备独立工程交付与技术壁垒的全栈算力解决方案。
在产品矩阵与技术迭代方面，公开资料显示，神州鲲泰已完成向鲲鹏、昇腾950技术路线的全面升级迭代，推出涵盖 KunTai A989 I5 标准服务器、A989 I5 风冷超节点、KunTai PoD2000 A5 液冷超节点的新一代产品矩阵。其中，KunTai PoD 2000 A5 液冷超节点具备最高 1024卡集群部署与256TB统一内存编址，能够有效支撑大模型的高效训推与复杂算力调度需求。在网络互联端，自研的木犀液冷交换机S8630‑128OP‑L具备102.4Tbps的交换容量，专为AI集群高性能以太网互联打造，设备支撑十万卡级GPU集群的高速数据交互，目前公司正加速推进其适配超节点的高速互联产品研发。同时，在软件调度与效率优化侧，神州数码自研的HICA与HISO双平台实测可实现推理延迟降低近50%、GPU资源消耗节省近50%，构建起软硬件一体的差异化竞争壁垒。
AI 核心业务提速 算力基建订单持续兑现
随着产品线的完善与交付能力的提升，神州数码的AI战略核心业务持续兑现。半年报数据显示，公司上半年实现营业收入869.2亿元，以自有品牌算力基础设施产品和数云服务及软件为代表的高附加值板块增速显著，推动利润端保持双位数增长。这一强劲的增长势头在三季度得到了进一步验证，据公告，公司第三季度单季实现扣非归母净利润 2.74 亿元，同比增长 24.36%。
招投标市场与公开项目数据则进一步佐证了其在 B 端私有化算力基建场景的渗透力。前三季度，神州数码中标中国移动服务器集采项目、国有大型商业银行与国产智算Token工厂超节点项目，显现出其在高价值客户算力底座建设中的交付信任度。
与此同时，神州数码IT分销及增值服务业务亦在向AI算力生态深度融合。半年报公开数据显示，电子元器件板块在今年上半年实现了显著增长，为其提供了稳健的业务基底，也与自有品牌算力基础设施产品业务形成了良好的渠道与客户协同。
双轨并行承接红利 战略深化打开长期盈利空间
从业务模式与长期发展路径来看，神州数码呈现出IT分销及增值服务业务沉淀渠道网络与客户资源，以自有品牌算力基础设施产品业务和数云服务及软件为代表的两大AI 业务共同打开盈利与增长空间的双轨并行特征。同时，神州问学聚焦重点客户突破，订单与收入实现快速增长，问学灵果MaaS上线后实现统一纳管100+主流大模型和Token精细化运营，进一步将AI能力嵌入企业核心业务流程，其全栈布局由此形成闭环。
根据“十五五”相关规划，未来几年我国智能算力规模将迎来数倍级的爆发式增长，其中国产自主算力预计将占据主导增量，这为具备全栈交付能力的厂商打开了广阔的市场空间。神州数码的转型节奏正与这一需求扩张期同频，公司以庞大的传统分销网络为基本盘，通过深化华为生态协同、积累行业标杆大单并叠加自研软件调度能力，加速由IT渠道分销商向具备自主研发与全栈交付能力的国产算力产品及服务商转型。随着 AI 业务板块在整体营收中比重的持续提升，公司收入结构的科技成色与盈利弹性正逐步显现。
